目前占比6-7成的主流供应链模式仍为“批发商业市场+农户”，有4至5个层级——养殖户、贸易商、（批发商业市场）、商超、消费者。准入门槛低，流通环节多，鸡蛋破碎率高，成本高，生产主体处于较为松散的状态，规模普遍不大，生产条件和生产技术相对落后，产品质量安全性不高，标准化程度差，未来将被逐步替代。

  “农户+合作社+公司”模式对鸡蛋标准要求相对来说比较稳定，某些特定的程度上降低质量安全风险隐患，流通环节减少降低了成本，提高养殖户和企业利润。主要企业包括德青源、圣迪乐村、湖北神丹、大连韩伟等。具体而言，德青源依靠“精准扶贫”项目扩张规模，适合大型养殖企业；黑山可追溯鸡蛋、杨柏萱无抗鸡蛋依靠品牌及概念效应，适合中小型养殖户；四川圣迪乐村、湖北神丹、大连韩伟依靠垄断式收购布局产业，区域性较强。

  选择“产销一体化”流通模式的公司，通过对生产和流通所有的环节的控制达到标准一致、质量有保证、交易零环节等目的，效仿欧美发达国家鸡蛋交易普遍模式，最终向“订单农业”发展。正大采用的正是“产销一体化”模式。

  蛋鸡养殖成本中，饲料占比最高，饲料成本占比75%，鸡苗成本20%，动保成本1%，折旧成本1%，另外的费用3%。

  饲料行业透明度高，毛利水平一般保持在5-10%，一方面饲料市场行情报价公开透明，销售渠道多，不存在原料垄断；另一方面，当配合料价格超过市场接受范围，需求主体能自行购买玉米豆粕等原料，掺兑预混料进行喂养即可。

  传统大型饲料企业比如新希望、海大、大北农、双胞胎等都涉及蛋鸡料的生产，但产值比例低，往往不足10%，而单纯蛋鸡料规模较大的应该是大伟嘉股份。产品稳定性会有差距，但价格也存在一定的差异，对不一样的需求主体其性价比偏好也有差异。

  疫苗行业毛利水平整体较高，存在某些特定的程度的垄断性，通常能达到30-40%。

  国内疫苗企业包括青岛易邦生物科学技术、广东温氏大华农生物科技，国外疫苗企业包括德国勃林格殷格翰等。国内外生物疫苗水平差距较大，价格差距也很大，大型养殖企业更偏好于国外价格高的疫苗。

  最近6-7年蛋鸡养殖利润水准平均0.67元/500g，平均利润水准约为20%。大部分时间处于盈利水平，2017年上半年是相对时间比较久亏损幅度较大的亏损期。

  德青源2016年年报数据：经营成本即产品成本占总成本75%，销售费用占比17%，管理费用11%，财务费用5%。圣迪乐村2018年年报数据：经营成本占总成本73%，销售费用占比20%，管理费用占比6%，财务费用占比15%。

  相对成熟的蛋品生产公司其总成本中四分之三即75%左右为主营业务蛋鸡成本，蛋鸡成本中四分之三为饲料成本，那么饲料成本占公司总成本约为56%。对于成熟的蛋鸡蛋品企业来说，合理规划利用期货期权工具对饲料进行套保是非常有必要的。值得一提的是，销售费用占比达到了20%，若能有更多的企业走上产销一体化或订单农业的模式，中间销售环节的费用将会有明显降低。

  （中粮期货 吴凡 投资咨询资格证号：Z0014468）返回搜狐，查看更加多